Hisse Fiyatları ile Yabancı Yatırımcı Ticareti Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Bankalar Üzerine Bir Uygulama

Özet

Amaç – Bu çalışmada Ocak 2000 - Aralık 2018 dönemi arasında Borsa İstanbul'da listelenen bankalar ölçeğinde yabancı yatırımcı alım-satım işlemleri ile hisse fiyatları arasındaki ilişkinin incelenmesi amaçlanmaktadır. Yöntem – Eşbütünleşme ilişkisinin belirlenmesi için panel eşbütünleşme testi, nedensellik ilişkisinin belirlenmesi için panel nedensellik testi uygulanmıştır. Bulgular – Panel eşbütünleşme testinin sonuçları, yabancı yatırımcı ticareti ile hisse senedi fiyatları arasında uzun dönem eşbütünleşme ilişkisinin varlığını göstermektedir. Tahmin edilen uzun dönemli esneklikler, yabancı yatırımcı alımlarının hisse fiyatları üzerinde istatistiki olarak anlamlı pozitif bir etkiye, yabancı yatırımcı satışlarının hisse fiyatları üzerinde istatistiki olarak anlamlı negatif bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir. Panel nedensellik testinin bulguları, hisse fiyatlarından yabancı yatırımcı satışlarına doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi olduğunu göstermektedir. Tartışma – Eşbütünleşme testi sonuçları değişkenlerin uzun dönemde birlikte hareket ettiğini göstermektedir. Bu sonuçlara göre yabancı yatırımcı alım-satımları ile hisse fiyatları uzun dönemde birlikte hareket etmektedir. Kısa dönemde ilişkinin yönü ile ilgili değerlendirmeler için nedensellik testleri yapılmaktadır. Nedensellik testi sonuçları, hisse senedi fiyatlarındaki değişimin yabancı yatırımcıların satışlarının nedeni olduğunu göstermektedir.