Kâr Payı Dağıtımı ve Nakit Akışı Belirsizliği İlişkisi: BIST İmalat Sektörü Firmalarında Bir Uygulama

Özet

Bu çalışmanın amacı firmaların nakit akışı belirsizliklerinin nakit kâr payı dağıtım tutarına ve olasılığına etkilerinin ortaya konulmasıdır. Bu amaç doğrultusunda Borsa İstanbul’da (BIST) işlem gören 165 adet imalat sektörü firmasının 2005-2017 arasındaki yıllık verileri klasik panel veri ve panel logit veri modelleriyle analize tabi tutulmuştur. İlgili modellerde diğer kontrol değişkenleri konuya ilişkin literatürde sıklıkla kullanılan serbest nakit akışları, aktif büyüklüğü, finansal kaldıraç, piyasa değeri/defter değeri, kârlılık, dağıtılmamış kârlar/toplam özsermaye olarak belirlenmiştir. Analiz sonuçları, firmaların nakit akışı belirsizliklerinin dağıtılan kâr payı tutarını ve olasılığını olumsuz yönde etkilediğini göstermektedir. Buna göre, firmalar nakit akışı belirsizliklerine maruz kaldıklarında nakitlerini kâr payı olarak dağıtmak yerine korumayı tercih etmektedir. Ayrıca, kâr payı dağıtımı ile serbest nakit akışı, aktif büyüklüğü, piyasa değeri/defter değeri, kârlılık, dağıtılmamış kârlar/toplam özsermaye arasında pozitif; finansal kaldıraç arasında ise, negatif ilişki bulunmuştur.